Halyk Finance: Использование средств ЕНПФ на инфраструктуру – попытка финансировать правительственные затраты без парламентского контроля


Заявленная инициатива неподконтрольна парламенту, а значит — всему обществу, считают аналитики.


Аналитический центр Halyk Finance снова критически отозвался о планах изъятия 1,5 трлн тенге пенсионных накоплений на модернизацию инфраструктуры и другие проекты, передает inbusiness.kz.

По мнению аналитиков, эта инициатива вызывает вопросы и имеет не только бюджетные недостатки.

"На днях стало известно, что правительство планирует привлечь 1,5 трлн тенге средств из ЕНПФ для модернизации экономики. Как отметил премьер-министр РК, в настоящее время правительством рассматриваются крупные проекты в сферах индустриализации, транспорта, инфраструктуры, которые требуют финансирования, в том числе из средств ЕНПФ. С другой стороны, глава миссии Международного валютного фонда (МВФ) по Казахстану Николя Бланше на пресс-конференции по этому поводу заявил, что инфраструктуру лучше всего финансировать за счёт бюджета, и что финансирование через пенсионный фонд – это не наилучший способ. Мы полностью согласны с мнением МВФ и считаем, что проблемы такого финансирования включают не только бюджетные недостатки", — говорится в сообщении.

Аналитики HF уже отмечали, что на сегодня в Казахстане государственные финансы всего сектора государственного управления делятся на две части: подконтрольные и неподконтрольные парламенту, а значит – всему обществу. Заявленная инициатива по использованию средств ЕНПФ для финансирования инфраструктуры, по сути, является ещё одной попыткой финансирования правительственных затрат без парламентского контроля и вне рамок стандартных бюджетных процедур. Стандартные принципы МВФ и ОЭСР по созданию полноценной бюджетной системы в стране диктуют, что финансовая деятельность всего сектора госуправления должна быть подотчетна всему обществу через парламент. То есть, государственные бюджеты, которые утверждаются и контролируются парламентом, должны включать в себя все доходы, расходы, инвестиции и обязательства всего сектора государственного управления.

Таким образом, когда МВФ заявляет, что модернизация инфраструктуры страны должна финансироваться из бюджета, то имеет в виду, что эти затраты должны включаться в республиканский бюджет и должны детально обсуждаться в парламенте. Если парламент одобрит такие затраты бюджета, то в этом случае ЕНПФ может быть стандартно задействован, покупая казначейские облигации правительства, которые используются для финансирования дефицита республиканского бюджета.

Помимо внебюджетного финансирования правительственных затрат, вызывает вопросы сама процедура привлечения заемных средств за счёт ЕНПФ. На данный момент механизм использования средств ЕНПФ для инфраструктурных проектов все ещё прорабатывается между правительством и Национальным банком (трастовым управляющим активами ЕНПФ), однако уже было объявлено, что первичным заемщиком денег ЕНПФ будет НУХ "Байтерек".

Если всё-таки будет принято решение о финансировании модернизации инфраструктуры за счёт ЕНПФ вне республиканского бюджета, то, по нашему мнению, очень важно будет соблюдать рыночные принципы для приобретения облигаций НУХ "Байтерек" (или другой государственной компании) за счёт средств ЕНПФ.

"Мы считаем, что в этом случае облигации НУХ "Байтерек" должны быть предложены всему рынку, и если частные рыночные инвесторы не заинтересуются этими ценными бумагами (например, из-на низкой процентной ставки), то ЕНПФ также не должен их покупать, защищая таким образом интересы вкладчиков этого государственного пенсионного фонда. Хорошим сигналом для приобретения ЕНПФ таких ценных бумаг, по нашему мнению, является, например, то, что не менее 30% ценных бумаг госкомпании были приобретены другими частными участниками фондового рынка – банками, страховыми компаниями, инвестиционными фондами, нефинансовыми компаниями и частными лицами. Отход от рыночных принципов в этом случае будет наносить большой вред развитию рынка ценных бумаг в Казахстане и будет нарушать права вкладчиков ЕНПФ", — говорится в сообщении.

Ранее сегодня по поводу планов изъять 1,5 трлн тенге из ЕНПФ высказался глава Нацбанка.