Победитель выборов президента США, как показывает история, далеко не всегда становится очевидным после окончания голосования или даже на следующий день. Подсчет всех голосов во всех штатах в этот раз может занять несколько дней или даже недель, учитывая то, как близко друг к другу шли оба кандидата — Дональд Трамп от республиканцев и Камала Харрис от демократов — в последние дни кампании, говорят аналитики. Для инвесторов это означает период неопределенности и повышенной волатильности на рынках, однако эксперты предостерегают от поспешных корректировок портфелей.
Когда будет известен победитель и что делать инвесторам, если процесс подсчета голосов и объявления следующего президента США затянется, рассказываем в этом материале.
Почему может затянуться подсчет бюллетеней
«Национальные выборы» в США — название некорректное: это на самом деле 51 процесс выборов в один день: отдельный в каждом штате, проходящий по своим правилам, которые влияют на то, как считаются голоса и когда будет известен победитель. Так писал Bloomberg в попытке объяснить, почему имя следующего президента США далеко не всегда становится известно сразу. Подсчет бюллетеней в «колеблющихся» штатах, где ни у одного из кандидатов нет очевидного преимущества, может занять особенно много времени: в этом году такими считаются Аризона, Джорджия, Мичиган, Невада, Северная Каролина, Пенсильвания и Висконсин, утверждало агентство.
Из-за того, что Дональд Трамп и Камала Харрис пользуются примерно одинаковой популярностью, выборы будут напряженными, и их результат вместе с распределением вакантных мест в Конгрессе может остаться неизвестным на протяжении нескольких дней или даже недель, предупредил 1 ноября MarketWatch. Решающими могут стать голоса, подсчитанные в числе последних. Лишь достаточно большой перевес в пользу одного из кандидатов может предотвратить длительную драму с подсчетами, полагает издание.
Процедура может затянуться ещё из-за пересчетов бюллетеней и оспаривания результатов каждым из претендентов — у них есть такое право. В этом случае имя победителя может остаться неизвестным как минимум до 11 декабря: это крайний срок для утверждения результатов штатами, написали в записке аналитики банка UBS. Если штаты не справятся, вмешается Верховный суд, отметил Barron’s. 17 декабря проголосует Коллегия выборщиков, которая и выбирает президента. При «маловероятном сценарии», что ни одна из сторон не выиграет голосование выборщиков, кандидатуру президента выберет Палата представителей: у республиканцев там будет преимущество, добавило издание. Президентская гонка формально не закончится до 6 января, когда Конгресс должен утвердить победителя, отметил Bloomberg. Инаугурация избранного президента должна пройти 20 января.
К чему готовиться инвесторам
Если победитель будет объявлен сразу, в ночь после выборов, то инвесторы могут «открывать шампанское»: месяц после того, как новый президент избран, является «особенно хорошим для инвестиций в рынок акций», поскольку «неопределенность развеялась», заявил Barron’s гендиректор Research Affiliates Крис Брайтман.
Однако если на выборах не будет сокрушительного перевеса одного кандидата над другим, то «ночь выборов может превратиться в выборную зиму», написал аналитик TD Cowen Крис Крюгер в записке, которую цитирует MarketWatch. Инвесторам, возможно, придётся столкнуться с длительным периодом неопределенности: в прошлом такие периоды оказывали давление на рынки, считает главный стратег по американским акциям Ned Davis Research Эд Клиссольд.
Эксперты считают вероятными очень близкие результаты обоих кандидатов, которые могут увеличить волатильность и даже помешать бурному росту фондового рынка, написал Bloomberg. Акции упадут, если выборы закончатся затяжными спорами или даже беспорядками, полагает агентство. За вероятностью «агрессивного» оспаривания» результата инвесторам действительно стоит следить, отметил соруководитель GeoQuant (подразделение Fitch) Марк Розенберг, которого цитирует Barron’s.
Всем, кто интересуется выборами в этом году, стоит приглядеться к Северной Каролине: у Трампа, по опросам, было в этом штате небольшое преимущество над Харрис, и если Харрис выиграет там, то высока вероятность её победы и в ряде других штатов — Джорджии, Пенсильвании и Висконсине, заявил Barron’s старший партнёр Signum Global Advisers Лью Люкенс.
«Не сидите всю ночь 5 ноября: я думаю, что мы не узнаем, кто на самом деле выиграл борьбу за голоса выборщиков. Это будут самые оспариваемые выборы, полные пересчетов голосов и попыток опротестовать результаты», — предположил экономист Дэвид Розенберг. Он посоветовал занять длинную позицию по золоту, облигациям и VIX (индекс волатильности Чикагской биржи опционов) и короткую — по акциям из главного американского индекса S&P 500 и по доллару.
О чём говорят выборы в прошлом
Моделью для инвесторов сейчас могут быть выборы 2000 года, считает Розенберг. Та кампания представляет собой самый проблемный для инвесторов сценарий: тогда понадобилось больше месяца, чтобы утвердить победу Джорджа Буша, отметил MarketWatch. За тот период S&P 500 упал на 8,2%, а индекс «голубых фишек» Dow Jones Industrial Average — на 5,3%, отметило издание. Доходность 10-летних гособлигаций Минфина США снизилась тогда на 52 базовых пункта, а стоимость золота подскочила, поскольку инвесторы активно покупали защитные активы, добавил Bloomberg. В 2000-м дело дошло до Верховного суда, который объявил свою позицию лишь 12 декабря (голосование было 7 ноября). Решение Верховного суда невозможно предсказать, поэтому такой сценарий подразумевает проблемы для акций и рынка облигаций, отметил Barron’s.
Инвесторы были куда более спокойными в ходе выборов 2020 года. Тогда прошло четыре дня, прежде чем новостные агентства объявили победителем Джо Байдена, причём рынки в эти четыре дня уверенно росли. Хотя это может быть связано и с позитивными новостями по поводу пандемии коронавируса: как раз тогда появились первые сообщения об эффективности вакцины от Covid-19, говорит Клиссольд из Ned Davis Research.
«Рынок [в прошлом] в основном падал в условиях политической неопределенности, но не в каждом случае. В некоторые годы позитивный [макроэкономический] фон перевешивал негативные настроения», — отметил стратег в изложении MarketWatch.
Есть и поводы для оптимизма
Волатильность усилится в ближайшие недели в условиях повышенной неопределенности, однако колебания рынка вряд ли подорвут позитивные фундаментальные факторы акций: выборы проходят в условиях здорового увеличения прибыли компаний и роста экономики, писали в октябре аналитики UBS. Они посоветовали инвесторам не принимать резких решений по поводу своего портфеля лишь на основании ожидаемых результатов выборов.
«Мы рекомендуем инвесторам оставаться на рынке, поскольку грамотно составленный план управления портфелем должен помочь справиться с рыночной волатильностью, сопровождающей напряженные выборы. Инвесторы, если их беспокоят результаты выборов, могут рассмотреть варианты защиты от рисков, включая стратегии сохранения капитала, структурные ноты и вложения в хедж-фонды и золото», — отметил UBS.
Многие аналитики ожидают «ралли облегчения» после объявления победителя — причём любого, считает Barron’s. Хотя победа Трампа, вероятно, обеспечит больший рост акций, поскольку он обещал сократить ставку налога с корпораций, что оставит им больше прибыли, а Харрис, наоборот, хочет налог повысить.
Почему победа Трампа может быть плохим вариантом для акций
Аналитики Citi и Bank of America при этом советовали инвесторам воспользоваться ралли на рынке и продавать американские акции в случае, если Трамп победит на выборах, а республиканцы получат большинство в обеих палатах Конгресса.
В преддверии выборов на фондовом рынке наблюдались «почти эйфорические настроения», которые подготовили почву для отката акций, полагает аналитик Citi Скотт Кронерт. По его словам, политика обоих кандидатов будет оказывать негативное влияние на фундаментальные показатели ценных бумаг. Возможностью для покупки акций станет вариант победы Харрис в сочетании с разделением Конгресса между двумя партиями, уверен Кронерт.
Победа Трампа одновременно с контролем республиканцев над Конгрессом может привести к сокращению налогов и ужесточению миграционного контроля, что вызовет рост инфляции и повышение ключевой ставки, уверен аналитик BofA Майкл Хартнетт. В этом случае инвесторы захотят избавиться от рискованных активов, к которым относятся и акции, считает он.
